Engagement actionnarial pour aligner SHELL avec les objectifs de l’Accord sur le climat de Paris

Shell_wind farmsLe 23 mai 2017, les actionnaires de SHELL seront invités à approuver une proposition d’actionnaire présentée par Follow This pour demander au conseil de fixer et de publier des objectifs de réduction des émissions de gaz à effet de serre qui sont alignés sur l’objectif de l’Accord de Paris sur le climat.

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Ira Millstein exprime les inquiétudes des patrons américains sous TRUMP et l’urgence d’administrateurs engagés.

Ira M. Millstein est  une conscience patronale de la gouvernance américaine. Cet avocat d’affaire très expérimenté a mérité le respect des investisseurs américains comme de ses clients, comme GM et GE.  Le journaliste Geoff Colvin de Fortune Magazine l’interroge  à l’occasion de la parution de son dernier livre, The Activist Director: Lessons from the Boardroom and the Future of the Corporation. Lire la suite ›

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Retraite, chapeau et tours de passe-passe chez Sanofi

passe-passeCe mercredi 10 mai 2017, lors de l’assemblée générale de Sanofi, les actionnaires auront approuvé le rapport spécial sur les conventions et engagements réglementés. Ce rapport chargé de faire la lumière sur les conventions sensibles signées avec les parties liées comprend un nouvel engagement autorisé début 2017 relatif à une « modification du régime de retraite supplémentaire d’Olivier Brandicourt, Directeur Général. »

On nous y indique qu’il a été décidé d’introduire, en application des modifications apportées par la loi Macron, à compter du 1er janvier 2017, une condition de performance à l’acquisition de nouveaux droits conditionnels dans le cadre du régime de retraite supplémentaire dont bénéficie Monsieur Olivier Brandicourt. Dans une vie antérieure notre nouveau Président de la République Emmanuel Macron se pencha sur le problème des retraites supplémentaires à prestations définies, appelées communément « retraites chapeau » et décida de les encadrer en instaurant des conditions de performance obligatoires et de limiter l’acquisition annuelle de droits.

Dans le cas de Sanofi, Proxinvest s’étonne surtout du fait que la société propose aux actionnaires d’approuver la modification d’une convention que la société n’a toujours pas daigné faire approuver à ces actionnaires. Lire la suite ›

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Philippe Germond poursuit sa collection de parachutes dorés chez Europcar avec l’aide d’Eurazeo

Déjà en 2006, Proxinvest, tout comme 38% des voix de l’assemblée générale d’Alcatel, critiquait les 3M€ d’indemnités de départ versés par le conseil d’administration d’Alcatel à Philippe Germond, ancien dirigeant de Cegetel, pratique dispendieuse mais courante d’un Serge Tchuruk prompt, il est vrai, à user ses numéros deux sans jamais leur laisser sa place et à user de l’argent des actionnaires pour acheter leur départ… Lire la suite ›

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Vivendi : un rappel à l’ordre jamais vu de la part des actionnaires minoritaires pour Vincent Bolloré.

L’extraordinaire maîtrise de son groupe par Vincent Bolloré s’est trouvée confortée lors de l’assemblée générale de Vivendi ce 25 avril  par l’adoption  de l’ensemble des résolutions, notamment grâce au droit de vote double et suite aux menaces très contestables prononcées en 2015 par Vivendi à l’encontre des actionnaires étrangers…

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Principes de bonnes pratiques pour les agences de conseil de vote : revue des principes en 2017, consultation sous une présidence indépendante

Proxinvest and the other charter signatories to the Best Practice Principles for Shareholder Voting Research & Analysis (the “BPP Group”) announced that the Principles will be reviewed by the end of 2017 following a public consultation overseen by Chris Hodge, the new Independent Chairman of the BPP Group’s Review Committee. This update will include addressing the transparency requirements for proxy advisors outlined in the amendments to the revised EU Shareholder Rights Directive 2007/36/EC, adopted on 3 April 2017.

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Accor à l’unanimité du conseil maintient son droit de vote double: Proxinvest retire son soutien aux administrateurs présentés dont Nicolas Sarkozy et Sébastien Bazin.

Phitrust Active Investors, SICAV conseillée par Proxinvest, a inscrit avec 13 investisseurs co-déposants pesant 2,3% du capital de l’hôtelier ACCOR, une résolution externe de suppression du droit de vote double (“résolution A”) qui sera soumise au vote de l’assemblée générale du vendredi 5 mai 2017. Le conseil d’administration a malheureusement décidé le 19 avril 2017 à l’unanimité de ne pas agréer cette résolution et de soutenir le droit de vote double remis aux actionnaires au nominatif après deux ans de détention. Ceci modifie pour Proxinvest l’appréciation des candidats au conseilLire la suite ›

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Credit Suisse : notre partenaire suisse Ethos demande des changements dans la composition du conseil d’administration

Credit suisseDans le cadre de ses recommandations de vote en vue de l’assemblée générale de Credit Suisse du 28 avril 2017, Ethos, partenaire suisse de Proxinvest au sein d’Expert Corporate Governance Service, ECGS,  s’oppose à la réélection de plusieurs membres et à la décharge du conseil d’administration. De plus, au vu des mauvais résultats et de la situation préoccupante en matière de fonds propres, Ethos refuse aussi bien les rémunérations des instances dirigeantes que le dividende proposé par le conseil d’administration.

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La France, nouveau laboratoire des droits de contrôle de l’assemblée générale sur la rémunération des mandataires sociaux

La récente publication du décret d’application sur le Say on pay contraignant est venue lister de manière plutôt exhaustive les formes de rémunérations des dirigeants qui entreront dans le champ de la loi en tentant d’être le plus exhaustif possible. Bien sûr ce décret est assez tardif, beaucoup d’entreprises ont déjà dû préparer des projets de politique de rémunération dont les niveaux de précision et de pertinence se présentent très disparates.  D’une manière générale, trop de sociétés françaises sont restées attentistes, obnubilées par la Loi alors que le code de commerce n’est là que pour définir un cadre et que les grands investisseurs attendent un dialogue de qualité sur les sujets de gouvernance. Il reste beaucoup à faire pour que la culture du dialogue actionnarial et de l’autorégulation s’impose en France.

La saison des assemblées peut désormais commencer. Lire la suite ›

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Proxinvest rejoint la demande des grands investisseurs institutionnels sur la publication de l’écart des rémunérations

Proxinvest a rejoint un groupe d’une centaine investisseurs qui ont écrit à la SEC pour la conforter quant  l’exigence de publication du fameux pay-ration ou rapport entre la rémunération du premier dirigeant et la moyenne des salaires payés par les groupes. C’est aux Etats -Unis que l’écart est effectivement le plus grand, puisque  selon le très sérieux Economic Policy Institute, il est passé en 50 ans de 20 à 300 ! Lire la suite ›

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Edito de Pierre-Henri Leroy : Restaurer le marché obligataire, une opportunité pour l’économie

ObligUn projet d’ordonnance récemment soumis à consultation par le Trésor entend, pour favoriser le développement des émissions obligataires, simplifier notre droit financier au nom de l’attractivité de la place et de la sécurité juridique des émetteurs. Il entend assouplir, nous dit–on, les émissions destinées aux investisseurs qualifiés en permettant à toute émission d’obligations de déroger d’une part à la règle de la constitution automatique d’une masse susceptible de protéger les investisseurs, et, d’autre part, sans surprise, de recourir à la seule langue anglaise pour le contrat obligataire.

Ce projet va, nous semble-t-il, beaucoup plus loin dans la licence, car il affaiblit notamment grandement la protection des premiers obligataires au profit des derniers venus (cf. articles 5, 11 et 17 du projet). La protection légale originale de ce titre de créance, essentiel comme ressource de base du financement à taux fixe des entreprises, nous semble ici injustement sacrifiée sur l’autel de la sacro-sainte simplification. On s’en étonner d’autant plus que nos grands argentiers entendent encourager le financement « par le marché » et que nos entreprises, souffrant de la carence des banques, recherchent effectivement une solution dans l’apport de fonds direct par internet, le «crowd-lending». Lire la suite ›

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Rémunération : publication du décret d’application de la Loi Sapin 2 au journal officiel

Le décret n° 2017-340 du 16 mars 2017 relatif à la rémunération des dirigeants et des membres des conseils de surveillance des sociétés anonymes cotées vient de paraître au journal officiel.

Pour mémoire, la Loi Sapin 2 a notamment introduit un vote ex-ante contraignant sur les principes et critères de  détermination, de répartition et d’attribution des éléments de rémunération. Ce dispositif impose pour la première fois un vote contraignant* des actionnaires sur les rémunérations à venir des dirigeants mandataires sociaux.

Le décret vient surtout préciser la liste des éléments composant la rémunération totale et les avantages de toute nature, offrant un cadre de synthèse à des entreprises parfois perdues sur ce sujet :

« 1° Les jetons de présence ;
« 2° La rémunération fixe annuelle ;
« 3° La rémunération variable annuelle ;
« 4° La rémunération variable pluriannuelle ;
« 5° Les attributions d’options de souscription ou d’achat d’actions ;
« 6° Les attributions gratuites d’actions ;
« 7° Les rémunérations exceptionnelles ;
« 8° Les rémunérations, indemnités ou avantages dus ou susceptibles d’être dus à raison de la prise de fonction ;
« 9° Les engagements mentionnés aux premier et sixième alinéas de l’article L. 225-42-1 ;
« 10° Les éléments de rémunération et des avantages de toute nature dus ou susceptibles d’être dus à l’une des personnes mentionnées au premier alinéa de l’article L. 225-37-2, au titre de conventions conclues, directement ou par personne interposée, en raison de son mandat, avec la société dans laquelle le mandat est exercé, toute société contrôlée par elle, au sens de l’article L. 233-16, toute société qui la contrôle, au sens du même article, ou encore toute société placée sous le même contrôle qu’elle, au sens de cet article ;
« 11° Tout autre élément de rémunération attribuable en raison du mandat ;
« 12° Les avantages de toute nature.
« Le rapport mentionné au deuxième alinéa de l’article L. 225-37-2 fait apparaître les éléments de rémunération mentionnés au onzième alinéa de l’article L. 225-100. Les éléments mentionnés au 10° du présent article ne peuvent en faire partie. »

https://www.legifrance.gouv.fr/affichTexte.do?cidTexte=JORFTEXT000034203291&dateTexte=&categorieLien=id

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Les 4,3M€ de rémunération de Philippe Salle (Elior) rejetés par l’AG

Elior_AGM2017

Malgré de bonnes performances opérationnelles depuis son arrivée il y a 18 mois, 63% des voix des actionnaires du groupe de restauration collective Elior ont émis un avis négatif sur la rémunération du Président Directeur Générale, Philippe Salle.

Evènement peu fréquent pour être signalé, l’actionnaire principale, Robert Zolade, fondateur du groupe et plutôt bien représenté au conseil, semble selon la presse s’être également opposé à la résolution, offrant ainsi une caisse de résonance aux griefs des actionnaires minoritaires.

Proxinvest avait ainsi recommandé à ses clients investisseurs de s’opposer pour deux raisons. Lire la suite ›

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Interview : les bénéfices 2016 du CAC40

Pourquoi les bénéfices cumulés du CAC 40 ont progressé en 2016 pour atteindre 75M€?

Quelles sociétés affichent une belle progression?

Quels groupes ont fait face à des difficultés?

A quoi s’attendre en matière de dividendes?

Loïc Dessaint de Proxinvest était l’invité de la question économique de Radio Classique ce vendredi 10 mars pour répondre à ces questions.

Retrouvez cet interview pendant 10 jours sur https://www.radioclassique.fr/radio/emissions/matinale-de-radio-classique/la-question-economique/  ou en téléchargement https://data.radioclassique.fr/download/Podcasts/La_question_eco_du_jour_du_10-03-2017_06h53.mp3 

 

 

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Attention les doigts ! L’actionnaire de SNAP(chat) n’aura même pas de droit de vote

 SNAPSHAT_NYSESNAP Inc., développeur de la plateforme Snapchat, entend profiter de la promotion médiatique pour les réseaux sociaux et valeurs technologiques et espère lever  trois milliards de dollars dans une opération d’introduction en bourse qui valoriserait la société entre 20 à 25 milliards de dollars!

Cette estimation, bien supérieure aux plus récentes, est à mettre en perspective aux 4,3 milliards de dollars obtenus lors des vingt-six introductions en bourse de valeurs technologiques aux Etats-Unis en 2016. Au-delà d’une valorisation astronomique, qu’en est-il de la démocratie actionnariale quand on apprend que les souscripteurs ne bénéficieront d’aucuns droits de vote.

Proxinvest tient à souligner les risques inhérents à cette opération que l’on peut résumer en trois aspects abusifs : l’absence de responsabilité de la société devant ses actionnaires, le prix, supposé, mais déjà ahurissant de la souscription proposée, et la politique de rémunération qui révèle l’immaturité des dirigeants.

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